Par master

Les fluctuations des taux d’intérêts souverains longs dans la zone euro ont connu plusieurs phases, parfaitement opposées, reflétant l’appréciation des risques par les investisseurs. Défaut, liquidité, fiscalité, etc, dont la pondération peut évoluer très rapidement ce qui permettra à la Grèce d’emprunter au même taux que l’Allemagne. La phase de resserrement des taux trouve aussi une cause dans la structure même des marchés financiers, fortement lié aux liens entre les banques universelles, les agences de notations, les fonds de pensions, et les autorités de régulation. Cette complexe armature subira de plein fouet la crise financière engendrée par la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008, initiant ainsi l’explosion des spreads entre pays du Nord et de Sud de la zone euro. Face à l’ampleur de la situation, les états durent lourdement s’endetter pour porter soutenir l’activité et le secteur financier en déroute, poussant ainsi les pays les moins robustes dans une crise de la balance des paiements. Suite aux politiques monétaires inédites menées par la Banque Centrale européenne, les taux souverains ont baissé jusqu’à passer en-dessous de zéro pour certains pays. Ne parvenant pas à sortir pleinement de la crise, de multiples divergences au sein de la zone euro se font de plus en plus sentir et ne laissent pas indifférents les investisseurs quant à leur positionnement face aux risques. De nombreux évènements ont alors matérialisé un risque qui demeurait jusqu’à maintenant en arrière-plan, le risque de sortie d’un pays de l’euro, dont la compréhension offre de précieux éclaircissements sur le niveau des spreads entre états de la zone euro.