Assas Recherche | Gestions de risque des garanties de pension de type Stable Value et Etude sur des problèmes de liquidité dans les produits dérivés

Gestions de risque des garanties de pension de type Stable Value et Etude sur des problèmes de liquidité dans les produits dérivés (Document en Anglais)

Accès au(x) document(s)

Accéder au(x) document(s) :

https://theses.hal.science/tel-04650952

Ce document est protégé en vertu du Code de la Propriété Intellectuelle.

Modalités de diffusion de la thèse :

Thèse consultable sur internet, en texte intégral.

Informations sur les contributeurs

Auteur : Alimoradian Behzad

Alimoradian, Behzad

Nom

Alimoradian

Prénom

Behzad

Nationalité

Français

Date de soutenance : 27-09-2023

Directeur(s) de thèse : Loisel Stéphane

Loisel, Stéphane

Nom

Loisel

Prénom

Stéphane

- Salhi Yahia

Salhi, Yahia

Nom

Salhi

Prénom

Yahia

Etablissement de soutenance : Lyon 1

Lyon 1

Nom

Lyon 1

Laboratoire : Laboratoire de Sciences Actuarielle et Financière (Lyon ; 1997-....)

Laboratoire de Sciences Actuarielle et Financière (Lyon ; 1997-....)

Nom

Laboratoire de Sciences Actuarielle et Financière (Lyon ; 1997-....)

Ecole doctorale : École doctorale Sciences économiques et de gestion (Lyon ; 2007-....)

École doctorale Sciences économiques et de gestion (Lyon ; 2007-....)

Nom

École doctorale Sciences économiques et de gestion (Lyon ; 2007-....)

Informations générales

Discipline : Sciences Économiques et Gestion
Classification : Gestion et organisation de l'entreprise

Mots-clés libres : Fonds Stable Value, GIC synthétique, Modélisations des rachats, 401(k), Gestion actif-passif, Produits d'investissement garantis, Gestion quantitative du risque, Flux de trésorerie
Mots-clés :

Investissements -- Mathématiques
Gestion de trésorerie
Techniques quantitatives de gestion
Instruments dérivés (finances)

Résumé : Cette thèse aborde les défis rencontrés dans les secteurs de la finance et de l’assurance, particulièrement dans les situations où les approches de modélisation standard sont inadéquates. Le premier sujet traite d'une garantie d'assurance largement présente dans l'industrie des pensions aux États-Unis: le contrat d'investissement garanti synthétique (GIC synthétique). L'objectif est de développer un modèle de gestion actif-passif. Pour le modèle actif, inspiré par la formule de duration et des rendements, nous proposons un modèle mathématique innovant et pertinent pour les fonds obligataires. Pour le modèle passif, nous analysons une base de données de flux de trésorerie, couvrant environ 80% du marché du GIC synthétique. Nous démontrons que ces flux présentent des tendances non monotones à moyen et long termes. Des facteurs internes à l'écosystème de l'employeur, comme la croissance de l'emploi, les options par défaut du plan 401(k) et l'introduction de nouvelles options d'investissement, ont une influence significative sur ces tendances. De plus, nous observons un comportement prédominant de "fuite vers la sécurité" lors des crises du marché mondial. Des retraits massifs résultant de problèmes de réputation ont également été identifiés dans les données historiques. Notre modèle de gestion actif-passif identifie deux scénarios principaux de risque: le scénario inflationniste et le scénario de pic de rendement avec réversion vers la moyenne. En outre, nous comparons les résultats de mesure de risque de notre modèle avec l'approche de scénario unique formulée par l'Association nationale des régulateurs d'assurance américains (NAIC). Nos résultats suggèrent que les provisions et les capitaux sous risque basés sur la formule réglementaire américaine sont presque toujours nuls ; cette incohérence met en évidence des limites potentielles des mesures réglementaires pour les assureurs américains. Le deuxième sujet concerne la couverture des produits dérivés sur le marché financier quand l'actif sous-jacent est illiquide et un problème moins étudié lié au rôle de l'information dans les marchés financiers. Nous examinons les implications de l'activité d'un grand trader ayant un impact significatif sur le marché. En adoptant le point de vue d'un autre trader qui est informé de la stratégie du grand trader, nous établissons, dans ce contexte, l'existence de mesures neutres à l'information, selon lesquelles l'actif actualisé est un processus de martingale. Nous développons ensuite une stratégie de couverture pour le grand trader qui prend en compte les coûts de transaction et l’information lié à ses propres activités de couverture, tout en atténuant le risque de manipulation du marché.

Informations techniques

Type de contenu : Text
Format : PDF

Informations complémentaires

Entrepôt d'origine :

STAR : dépôt national des thèses électroniques françaises

Identifiant : 2023LYO10174
Type de ressource : Thèse